ATA-RIOJA

«El rescate beneficiará a las empresas del Ibex»

Entrevista con Juan Lladó, presidente de Gesconsult

En plena crisis, ningún destino para invertir parece idóneo. El dinero nunca duerme, decía Gordon Gekko en «Wall Street», pero ahora se encuentra atemorizado ante la falta de refugios. Por eso la rentabilidad es mejor recibida que nunca. Juan Lladó tiene olfato para encontrarla. Después de una larga trayectoria en cargos directivos del mundo financiero, preside Gesconsult, firma que ha recibido el premio Fundclass a la mejor gestora de entre 4 y 7 fondos sobre un período de 7 años, por encima de otras como Pimco, Zurich o Fidelity.

—¿Qué le parece la reforma financiera? ¿Son los bancos una buena oportunidad de inversión ahora?

—Se ha demostrado imprescindible. No sabíamos la cantidad de problemas que tenía las tripas del sistema financiero español, sobre todo las cajas de ahorro, aunque no todas. El informe de Oliver Wyman ha dado un aire de seriedad. La banca española ha sido retratada de forma muy profesional mientras que las cajas de ahorro han salido trasquiladas: la crisis ha confirmado el fracaso de la banca nacionalizada. ¿Buena oportunidad de inversión? Cuando uno invierte en Bolsa es porque quiere ganar dinero y aún estamos en un tiempo proceloso para España. Los bancos nacionales están baratos y saneados, y de la crisis vamos a salir reforzados, así que son una buena oportunidad de inversión a cinco años.

—¿Reforzados?

—Sí, yo creo que tanto los bancos como el país van a salir reforzado de esta crisis. Se está aprovechando para poner los números en orden y hacer reformas que de no haber una crisis no se harían. En crisis hay dos factores: lo urgente y lo importante. Lo urgente es que desaparezca la crisis. Y lo importante es hacer de España una economía ágil, rentable y competitiva. Podemos cazar los dos pájaros.

—¿Qué opina del «banco malo»?

—Es un estercolero de viviendas que nadie quiere. La pregunta es: si el Estado solo va a participar en un 45%, ¿quién es el valiente que se mete en el 55% restante?

—¿Pueden confiar los inversores en España tras los presupuestos de 2013?

—Pueden confiar, pero en las cuentas hay un problema sin resolver como es el aumento del coste de nuestra deuda pública. Podemos tener un problema de la pescadilla que se muerde la cola. El BCE deja dinero a los bancos y éstos compran deuda española. Los inversores también detectan las patadas que nos están pegando en el trasero las instituciones europeas. Hace falta que arrimen más el hombro y digan menos que quieren salvar Europa, porque estamos en la primera trinchera de la defensa del euro. Recibimos los tiros que antes encajaban Grecia, Irlanda y Portugal. España está haciendo sus deberes, pero no es suficiente. Entiendo que Rajoy espere a que se aclaren las condiciones, porque las opiniones desde Europa son muy dispares. El Gobierno hace lo que debe hacer y su sacrificio será recompensado.

—¿Los inversores descuentan el rescate?

—No, creo que están a la expectativa de las condiciones. Si el rescate llega a buen puerto y se pide, responderán bien.

—¿Cómo penaliza esto a las compañías del Ibex 35?

—Sin duda hay mucha correlación entre la prima de riesgo y la Bolsa. El rescate beneficiará al Ibex. Muchas empresas españolas son de primer orden y están pagando mucho más de lo que le corresponderían solo por el estigma del país. Los bancos son los que están más expuestos a una financiación cara. Los valores más internacionales son los más perjudicados porque su peso no depende tanto del país. Hay posibilidades de que haya OPAs por esto. Las compañías que están por debajo de diez veces PER (número de veces que el beneficio está recogido en la acción) son muchas.